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文 | 六毛

7月17日上午，孚能科技（贛州）股份有限公司（簡(jiǎn)稱“孚能科技”）在上海證券交易所科創(chuàng)板正式上市，股票代碼688567。

孚能科技是第一家登陸科創(chuàng)板的動(dòng)力電池企業(yè)，開(kāi)盤(pán)后股價(jià)漲幅一度超過(guò)100%，市值達(dá)340億元。之后股價(jià)略有回落，收盤(pán)股價(jià)相較于開(kāi)盤(pán)時(shí)上漲了75.85%至每股27.96元，公司總市值達(dá)299.4億元。

面對(duì)新冠疫情和車市寒冬的雙重夾擊，上市或?qū)殒谀芸萍紶?zhēng)取更多的發(fā)展機(jī)會(huì)。但在具體經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，如何克服技術(shù)和產(chǎn)品路線單一、客戶集中度較高的問(wèn)題，也是擺在孚能科技面前的重要課題。

一、去年申請(qǐng)今年上市 孚能科技成科創(chuàng)板動(dòng)力電池第一股

2019年5月31日，孚能科技成立，其前身是2009年12月18日成立的孚能科技（贛州）有限公司。

該公司的主要產(chǎn)品為三元軟包動(dòng)力電池的電芯、模組以及電池包，應(yīng)用領(lǐng)域以新能源乘用為主，同時(shí)涵蓋新能源專用車和電動(dòng)摩托車。

公開(kāi)資料顯示，早在去年9月的時(shí)候，孚能科技已經(jīng)有計(jì)劃要進(jìn)軍科創(chuàng)板。2019年9月16日，上海證券交易所官網(wǎng)披露，已受理孚能科技的科創(chuàng)板上市注冊(cè)申請(qǐng)。

到了今年7月，孚能科技終于如愿以償，成功上市。招股書(shū)顯示，該公司本次發(fā)行股票約2.14億股，占本次發(fā)行完成后股份總數(shù)的20%，發(fā)行后總股本約為10.7億股。發(fā)行價(jià)格15.9元/股，對(duì)應(yīng)總市值約170億元。

孚能科技計(jì)劃通過(guò)上市募集約34.36億元，募集資金將主要用于投資年產(chǎn)8GWh鋰離子動(dòng)力電池項(xiàng)目（孚能鎮(zhèn)江三期工程）和補(bǔ)充運(yùn)營(yíng)資金項(xiàng)目。

該公司的老客戶——奔馳也將參與本次籌資。就在前不久，奔馳公開(kāi)宣布已決定入股孚能科技并獲得該公司3%的股份。據(jù)悉，為了能入股孚能科技，奔馳的母公司戴姆勒當(dāng)時(shí)已準(zhǔn)備好數(shù)百萬(wàn)歐元的資金參與其首次公開(kāi)募股。

第一天上市后，孚能科技的股價(jià)漲幅一度超過(guò)100%，公司市值超過(guò)300億元。當(dāng)天收盤(pán)時(shí)，其股價(jià)雖然略有回落，但相較于開(kāi)盤(pán)時(shí)仍然上漲了75.85%至每股27.96元，公司的總市值則達(dá)到299.4億元。

二、未來(lái)要發(fā)展還需邁過(guò)三道坎

孚能科技在三元軟包動(dòng)力電池領(lǐng)域?qū)儆陬I(lǐng)軍企業(yè)，事實(shí)上它也是國(guó)內(nèi)第一批量產(chǎn)三元軟包動(dòng)力電池的企業(yè)之一。

根據(jù)來(lái)自SNE Research的信息，2019年孚能科技在全球三元軟包動(dòng)力電池裝機(jī)量排行榜中位列第四名。

與此同時(shí)，GGII的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，這一年孚能科技在國(guó)內(nèi)三元軟包動(dòng)力電池裝機(jī)量排名中位列第一，市場(chǎng)份額為27.5%，超過(guò)四分之一的市場(chǎng)被孚能科技握在手中。

事實(shí)上，2019年，國(guó)內(nèi)軟包動(dòng)力電池裝機(jī)量市場(chǎng)份額的排名中孚能科技所占份額也是最大，為22.04%；卡耐緊隨其后占比11.48%；寧德時(shí)代雖然在當(dāng)年國(guó)內(nèi)三元材料動(dòng)力電池市場(chǎng)上占有絕對(duì)的比重（三元材料動(dòng)力電池裝機(jī)量市場(chǎng)份額為52%），但在軟包動(dòng)力電池市場(chǎng)上的表現(xiàn)則相對(duì)弱勢(shì)，僅擁有6.92%的市場(chǎng)份額。

▲2019年，各公司國(guó)內(nèi)軟包動(dòng)力電池裝機(jī)量市場(chǎng)份額

但另一方面，只專注于三元軟包動(dòng)力電池，也在一定程度上降低了孚能科技的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

孚能科技的全部電池產(chǎn)品都采用了三元軟包這條技術(shù)路線，但現(xiàn)階段磷酸鐵鋰電池正開(kāi)始崛起，同時(shí)企業(yè)、高校、相關(guān)機(jī)構(gòu)正積極研發(fā)固態(tài)電池、氫燃料電池等新一代動(dòng)力電池產(chǎn)品。

對(duì)于專精三元軟包電池的孚能科技來(lái)說(shuō)，一旦主流技術(shù)路線或動(dòng)力電池技術(shù)發(fā)生突破性變革，其現(xiàn)有的市場(chǎng)地位將會(huì)受到很大沖擊。

其次，孚能科技的客戶集中度比較高，所以一旦大客戶（車企）的業(yè)績(jī)受到影響，孚能科技的業(yè)績(jī)也將面臨隨之下滑的風(fēng)險(xiǎn)。

2017年、2018年、2019年，孚能科技從第一大客戶北汽集團(tuán)處所獲的銷售收入，在公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入中的占比分別達(dá)到了87.57%、83.58%和47.58%。

從2017年至2019年，孚能科技對(duì)前五大客戶的銷售收入在其主營(yíng)業(yè)務(wù)中的占比分別是99.78%、99.77%及95.82%。

最后，伴隨外資動(dòng)力電池企業(yè)加速進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)，整個(gè)國(guó)內(nèi)動(dòng)力電池行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)也將變得更加激烈。能不能降低生產(chǎn)成本、進(jìn)一步提高產(chǎn)品性能，也是擺在孚能科技和所有動(dòng)力電池企業(yè)面前的一大考驗(yàn)。