乘用車企業2019年的“雙積分”賬單基本算好了。4月10日，工信部裝備工業一司在網站上公布了“2019年度乘用車企業平均燃料消耗量（下稱CAFC積分）與新能源汽車積分（下稱NEV積分）情況（公示）”。

我們先來看CAFC正負積分前十名和NEV正負積分前十名榜單。然后討論一下，NEV積分交易的前景。

1

積分排行榜

資料來源：工信部裝備工業一司網站

由于積分管理以生產企業為主體，因此，很多品牌分散在不同工廠（比如比亞迪有比亞迪工業、比亞迪汽車，吉利有吉利、豪情汽車等），也有的產銷分離，比如北汽新能源很多產品由北京汽車生產，蔚來汽車算在江淮汽車。

企業排行榜和往年相似度很高，比亞迪、北汽、江淮、上汽、華晨寶馬等企業在雙榜均居于前列。

基本規律是，新能源汽車產銷大的，無論CAFC正積分還是NEV正積分，都比較高。

原因除了新能源汽車本身零油耗或者低油耗，還包括，在目前的CAFC積分計算當中，新能源汽車可以倍數記入，從而拉低油耗水平。2018年-2019年，純電動汽車和插混，都是按3倍計算的。

資料來源：泰博英思，紅色標注為合資品牌

而做新能源汽車比較消極的，雙積分一般表現都差。特別是現在傳統燃油乘用車的生產大戶——合資企業們，在積分上大量虧空。包括：南北大眾、上海通用、北京奔馳與北京現代等等。

不過，也有傳統燃油車干得不錯，新能源汽車也干得不錯的，比如突出的是吉利、長城，他們在傳統乘用車和新能源乘用車產銷上，都能排名前列。

與往年不同的是，2019年起，所有乘用車企業開始實施NEV積分要求，比例為10%。因此第一次出現NEV負積分。

2

NEV積分需求上漲

雙積分管理，算分是基礎，進一步是要求各企業積分達標。達標有兩種方式，一是自己生產足夠多的積分；另一是從其他企業那里獲得積分，用來抵償自己的積分虧空。

從其他企業獲得積分又分成兩種，一個是從關聯企業處獲得CAFC正積分，來抵償自己的CAFC負積分，另一個是從其他企業購買NEV積分，同樣可以抵償CAFC或者NEV負積分。抵償比例是1比1。

CAFC和NEV積分達標方法

NEV積分交易，一直是新能源汽車行業對雙積分期望最大的地方。如果能從NEV積分交易上獲益，企業就能填補成本上的壓力，獲得更多收入，來維持發展。

過去多年，由于對NEV積分需求很小，因此交易價格很低。《電動汽車觀察家》了解到，2017年的積分交易情況是，在工信部官方平臺交易，平均價格為1700元左右，但在工信部平臺之外，一些積分交易價格僅為100-200元。2018年的交易價格，也沒有太大改觀。

2019年的情況會怎樣？

先看看當年的總供需對比。2019年，中國乘用車企達成CAFC正積分607萬分，負積分457萬分。新能源正積分383萬分，負積分81萬分。

資料來源：工信部公告，2019年為公示值，2017年和2018年為最終值

再看看往年，由于油耗目標不斷提升，全行業的CAFC正積分越來越少，兩年降低了一半，CAFC負積分越來越多。CAFC正負積分的差值越來越小，從大幅供過于求，過渡到供給接近于需求。

NEV積分方面，由于2019年新能源汽車產銷同比下降，所以正積分也降低了。負積分方面，2019年開始要求車企NEV積分，因此出現了81萬分負積分。正負分差值方面，也減少了。和CAFC積分差值類似。

從總體趨勢來看，正積分供過于求的局面大幅改變，NEV正積分變得越來越緊缺了。NEV積分交易價格一定會繼續走高。

不過，具體到2019年，我們還不能對NEV積分交易價格抱太大希望。

按公示情況，全行業有457萬CAFC負積分需要當年清零，NEV負積分方面，有81萬分，但可以延緩一年清零，即也可用2020年NEV正積分清零。

457萬CAFC負積分方面，車企有四個渠道抵償，只有車企窮盡了其他三個渠道之后，才會選擇購買NEV積分。

從可行性及車企意愿上分析，四個渠道中，最好的渠道用自己的往年結轉的CAFC正積分來抵償。比如2019年最大CAFC負積分企業一汽-大眾，負積分近55萬分。但是，2017年一汽-大眾CAFC正積分近62萬分，2018年CAFC正積分18萬分。根據結轉規則，積分需按比例結轉，一汽-大眾這兩年攢下的CAFC正積分有54.08萬分，基本可以抵掉2019年的CAFC負積分。

從全行業看，假設2017年和2018年的CAFC正負積分差額全部結轉，就有1243萬CAFC正積分儲備。

其次的渠道是從關聯企業受讓CAFC正積分。

所謂關聯企業，雙積分管理辦法做了非常寬泛的界定。可分為三種：

在這樣的定義下，很多企業都能找到關聯公司，特別是車企集團成員。

NGO機構能源與交通創新中心（iCET）在該機構《2019中國乘用車雙積分研究報告》中，曾分析上汽通用五菱的關聯企業圖譜。上汽通用五菱2018年CAFC負積分最多，2019年負積分第八。

資料來源：iCET

上汽通用五菱是CAFC達標困難戶。但該企業往年正積分結轉多，新能源汽車積分也不少。實在不行，還可以求助關聯企業。在這一關聯企業圖譜當中，我們還可以看到另外兩大困難戶上汽大眾和上汽通用，他們也能在圖中企業中尋求幫助。至少，上汽集團僅在2019年就擁有55萬CAFC正積分。

類似地，北京奔馳、北京現代都能在北汽集團關聯公司找到正積分來源。東風系枝繁葉茂，也能互相幫忙。甚至，一汽豐田和一汽大眾，東風日產、東風本田這種都算關聯公司。只要他們之間同意，就可以轉讓CAFC積分。

總體分析，需要從其他企業購買NEV積分來抵償CAFC積分的，需求不大。457萬CAFC負積分，會首先從往年CAFC正積分結轉中尋求抵償。這里有超千萬CAFC正積分供應。其次通過關聯公司結轉。全行業CAFC正積分607萬分。再扣除一小部分用自己的NEV積分抵償的，只有少部分需要購買NEV積分來抵償。

81萬NEV負積分方面，車企可以選擇在2020年抵償，或者在2019年購買NEV積分來抵償。不過，我預計多數企業應該選擇在2019年購買積分抵償。一方面，2020年的NEV積分要求是12%，自身需求加大，車企未必能產生多少NEV正積分；另一方面，2019年積分交易中，NEV積分肯定是嚴重供過于求，價格劃算。

打算在2019年購買積分抵償的這部分NEV負積分，是積分交易剛需。只是，相對于新能源正積分383萬分的供給來說，還是少了點。

本次2019年雙積分情況公示，并非最終結果。車企還可以反饋意見建議，主管部門將在核查之后，一般于6月30日前公布最終結果。

近期，主管部門也在修訂雙積分管理政策，并兩度征求意見，但未正式出臺。總體而言，NEV積分比例要求不斷上調，同時NEV積分數值幾乎減半。未來，NEV積分的需求會越來越大。