過(guò)去半年來(lái)，Model 3的“產(chǎn)能地獄”成了特斯拉創(chuàng)立至今面臨的最大困境之一，也因此遭遇了資本市場(chǎng)的強(qiáng)烈看空。身為CEO，馬斯克（Elon Musk）對(duì)Model 3的重視不言而喻，近日，他以“極端手段”終于將產(chǎn)量快速拉升到3500臺(tái)／周，并計(jì)劃到6月底達(dá)到6000臺(tái)／周。Model 3的交付勢(shì)必因此加快，財(cái)務(wù)表現(xiàn)也將逐漸改善，馬斯克已經(jīng)展開(kāi)絕地反擊。
去年7月底，Model 3首次交付了30臺(tái)到焦急等待的用戶(hù)手中，馬斯克當(dāng)時(shí)在Twitter上發(fā)布的產(chǎn)量爬坡計(jì)劃是8月100臺(tái)，9月超過(guò)1500臺(tái)，12月可能達(dá)到2萬(wàn)臺(tái)。而特斯拉官方數(shù)據(jù)顯示，去年第四季度Model 3僅交付1550臺(tái)。5000臺(tái)的周產(chǎn)量目標(biāo)一再推遲到了今年的第二季度末。
產(chǎn)量與目標(biāo)相距甚遠(yuǎn)，招致投行和資本市場(chǎng)對(duì)特斯拉產(chǎn)能和現(xiàn)金流的擔(dān)憂(yōu)。
今年3月，信用評(píng)級(jí)公司穆迪（Moody's）將特斯拉信用評(píng)級(jí)從B2下調(diào)至B3，并且不排除繼續(xù)降低評(píng)級(jí)的可能。穆迪稱(chēng)這一評(píng)級(jí)反映了Model 3產(chǎn)能的嚴(yán)重不足，以及由于負(fù)現(xiàn)金流和可轉(zhuǎn)換債券到期面臨的流動(dòng)性不足。
今年4月，高盛在一份報(bào)告中建議客戶(hù)拋售特斯拉股票，并擔(dān)心特斯拉無(wú)法在6月底之前實(shí)現(xiàn)Model 3的生產(chǎn)目標(biāo)。高盛分析師David Tamberrino認(rèn)為，特斯拉今年第二季度的產(chǎn)能可能低于在第一季度最后一周達(dá)到的2000臺(tái)，僅為每周1400臺(tái)。
在5月3日的財(cái)報(bào)會(huì)議上，馬斯克拒答分析師關(guān)于特斯拉是否需要融資的提問(wèn)，空單一夕暴增，當(dāng)日股價(jià)大跌5.55％至284.45美元。隨后，馬斯克放話(huà)要火燒空頭，5月7日狂撒近1千萬(wàn)美元購(gòu)買(mǎi)特斯拉股票，教訓(xùn)唱衰的空頭，股價(jià)回升至302.77美元。
鋼鐵俠督軍
馬斯克開(kāi)始親自督軍管理Model 3的生產(chǎn)，搬到加州Fremont工廠(chǎng)生產(chǎn)一線(xiàn)，甚至睡在了那里。
他坦言，電池模塊是Model 3主要的增產(chǎn)障礙之一。因此，特斯拉位于德國(guó)的自動(dòng)化機(jī)器制造子公司Grohmann Engineering重整（rework）了Gigafactory的電池生產(chǎn)線(xiàn)，全新自動(dòng)化生產(chǎn)線(xiàn)將大幅降低生產(chǎn)成本。此外，特斯拉不惜砸重金，將裝滿(mǎn)6架飛機(jī)的機(jī)器人與生產(chǎn)設(shè)備，從歐洲空運(yùn)至加州，目的就是要加快電池制造速度，讓Model 3產(chǎn)能達(dá)標(biāo)。
使用太多機(jī)器人，則是Model 3產(chǎn)能受限的另一個(gè)致命傷。馬斯克坦承這是自己犯下的一個(gè)錯(cuò)誤，Model 3需要更多人工來(lái)協(xié)助組裝。伯恩斯坦研究公司（Bernstein）分析師Max Warburton、Toni Sacconaghi認(rèn)為，特斯拉訂購(gòu)了超多庫(kù)卡（KUKA Robotics）工業(yè)機(jī)器人，不但將沖壓、上漆、焊接的流程自動(dòng)化，還試圖把最終的組裝工作（即把零件安置到車(chē)內(nèi)）也交給機(jī)器人處理。然而，焊接、最終零件安裝及電池組的自動(dòng)化組裝作業(yè)，卻遇到了麻煩。
工欲善其事，必先利其器。今年2月、4月、5月，Model 3的生產(chǎn)三度暫停，系統(tǒng)化克服產(chǎn)線(xiàn)瓶頸，增加產(chǎn)出效率，日夜兼程24小時(shí)不間斷，目標(biāo)在第二季度末摸高到每周6000臺(tái)的產(chǎn)量，這比特斯拉財(cái)報(bào)原定的目標(biāo)還高出1000臺(tái)。知名科技分析師蒙斯特（Gene Munster）認(rèn)為，Model 3產(chǎn)線(xiàn)停工非但不是壞事，而且是狀況好轉(zhuǎn)的證據(jù)。他對(duì)特斯拉的新生產(chǎn)技術(shù)感到樂(lè)觀(guān)。
親自督軍果然有效，馬斯克近日在發(fā)給員工的內(nèi)部信里說(shuō)，Model 3的日產(chǎn)量已達(dá)500臺(tái)，換算每周產(chǎn)出為3500臺(tái)，對(duì)比上個(gè)月的周產(chǎn)2000臺(tái)，已有顯著進(jìn)步。馬斯克不久前他已知會(huì)預(yù)定客戶(hù)，四輪驅(qū)動(dòng)版Model 3有望在7月開(kāi)始交車(chē)。在這之前他曾表示，除非Model 3產(chǎn)線(xiàn)每周產(chǎn)出水平提升至5000臺(tái)，否則不會(huì)貿(mào)然推出雙引擎、四輪驅(qū)動(dòng)車(chē)型。以上表明，馬斯克似乎有信心Model 3不僅可在7月以前達(dá)到產(chǎn)量目標(biāo)，而且還有能力應(yīng)付更復(fù)雜的車(chē)型。
絕對(duì)反擊
Model 3的量產(chǎn)漸入佳境，隨著生產(chǎn)效率的提高，交付量也會(huì)隨之增加。馬斯克堅(jiān)持認(rèn)為他的電動(dòng)汽車(chē)公司將在2018年第三季度和第四季度實(shí)現(xiàn)“現(xiàn)金流正向”。
貝爾德（Baird）分析師表示，特斯拉的利空消息可能已經(jīng)出盡，預(yù)計(jì)股價(jià)會(huì)隨著Model 3的產(chǎn)能爬坡逐漸走高。并維持買(mǎi)入評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)為411美元。
野村證券（Nomura Instinet）分析師Romit Shah表示，特斯拉的股價(jià)可能會(huì)直沖到每股500美元，并稱(chēng)其中國(guó)市場(chǎng)機(jī)會(huì)將非常巨大，圍繞特斯拉的關(guān)鍵詞可能會(huì)在未來(lái)3－6個(gè)月，從當(dāng)前的“破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)、燒錢(qián)”變成“市場(chǎng)機(jī)遇、增長(zhǎng)”，而在未來(lái)兩年，特斯拉的市值可能會(huì)升至1000億美元。
特斯拉的盈利與否是個(gè)持續(xù)受關(guān)切的議題，Model 3擁有超過(guò)40萬(wàn)輛的訂單，馬斯克已經(jīng)開(kāi)始了絕地反擊。
