36年前，許家印依靠一紙文憑走出了農村，謀到了一份體面的出路——在河南舞陽鋼鐵公司擔任車間主任。當時的他不會想到，自己會在日后辭職下海，創立龐大的恒大“帝國”，也不會想到多年后會重拾“車間主任”的制造業身份，投資上千億來造車。然而，與傳統車企/互聯網造車不同，恒大造車保留了鮮明的房地產基因，包括管理體制、投資力度、規模至上等等。這與許家印一貫的風格有關：把主動權攥在手里，牢牢掌控一切。我們不禁好奇，在汽車行業經歷變革的十字路口，許家印此時的進入，對恒大和汽車產業來說，會帶來哪些改變？

《決策背后》是汽車之家行業組推出的一檔原創分析類欄目，主要圍繞汽車行業重大熱點事件，深度挖掘事件背后決策者的真實意圖，探析這一決策將對企業自身甚至整個行業帶來的影響。讓熱點不僅僅停留在表面，而是直指背后的底層邏輯，為更多行業關注者帶來一些有所助益的思考。

60秒看懂全文：

●國能93車型量產下線后，“恒大國能”也自然地變更為“恒大新能源汽車天津生產基地”。隨著恒大入主國能后布局的深入，國能自身的品牌基因或將逐漸弱化。

●恒大千億投資汽車產業的背后，是許家印一貫的“規模至上”發展邏輯與地產商全產業鏈投資布局等多重因素的結果。

●恒大入局汽車圈是地產商集體轉型的一個突出代表。對于恒大來說，在新能源汽車領域的投資對其房地產主業、多元化產業融合都有促進作用。

●對地產商恒大來說，布局造車的優劣勢都十分明顯。國能93的下線對恒大來說是真正落地造車的第一步，但距離其成為“全球最大的新能源汽車制造商”的目標仍有非常長的路要走。

■擅于“刀尖上起舞”的許家印

6月29日，恒大新能源汽車集團國能93車型量產下線儀式在天津舉行。恒大方面沒有對此次活動大肆宣傳，恒大集團董事局主席許家印也并未到場參加，顯然，對于恒大旗下首款車的落地，恒大與國能方面都選擇了低調對待。當然了，這也的確是一款沒有太多驚喜的產品，它保留了末代薩博9-3車型的大部分元素，其外觀設計也被指缺少時尚氣息和科技感。然而值得注意的是，在恒大方面的對外宣傳中，“恒大國能”已經被悄然弱化，取而代之的是“恒大新能源汽車天津生產基地”。

其實早在恒大今年1月入主前，國能就已完成該車型的研發，嚴格意義上來說，國能93在產品層面與恒大無關，但恒大通過推進這款車的落地，宣布自己“3-5年成為世界規模最大、實力最強的新能源汽車集團”邁進一大步。

事實上，國能93的下線對恒大來說的最大意義在于，是其近半年一系列布局后的第一個成果。今年1月初，恒大與FF“和平分手”后加速了自身的造車布局，動作覆蓋了整車研發制造、動力電池、電機電控、汽車銷售的全產業鏈，而其今年6月于一周內在廣州與沈陽達成2800億投資協議更是讓“恒大造車”成為業內普遍關注的焦點。

恒大為什么如此大手筆的進行投資？這并非是汽車圈常見的投資邏輯。但如果放到房地產領域以及許家印發家史上，就會發現這其實與許家印的一貫風格有關，“規模”一直是他崇尚的投資邏輯。

從1996年七八個人擠在一間不到100平方米的農房里辦公，到2018年業務覆蓋中國228個城市、總資產將近1.88萬億、年凈利潤665.47億元，恒大的發展與“規模”息息相關。在恒大剛開始創業時，廣州實際上已經有2000多家房地產企業，又趕上亞洲金融風暴，面對艱難困境，恒大開始了規模取勝的發展戰略。據許家印回憶，恒大開發的第一個樓盤是金碧花園，那時沒有錢買地，恒大從銀行貸款500萬付了土地定金；首期沒有錢開工建設，靠施工企業貸資達到了預售條件。不僅如此，為了公司的起步發展，恒大以每平方米2800元的虧本價開盤，開盤當天2個小時搶購一空，實現銷售額8000多萬元。正是通過這種高風險的“刀尖起舞”，恒大獲得了公司起步發展的第一桶金。

從白手起家到坐擁萬億資產，“規模”和速度對恒大來說意義重大。許家印曾在2018年公開放話：“我們現在都是談及千億的事，幾個億的事就不說了”，從其投資汽車產業鏈的手筆中可見一斑。要知道車企中一向注重研發的大眾集團2018年以158億美元（約合人民幣1087億元）的研發投入就已位列首位，但對于恒大來說似乎這才只是開始。當然，這也與恒大作為后來者想要搶占賽道有關，“規模”是其加速度的主要戰略。但我們也應該看到，目前恒大的千億布局、百萬產能都只是“投資規模”，而恒大日后能否將這些投資有效利用，消費者是否買賬、能否在銷量上形成“規模”也是恒大要考慮的關鍵問題。

■恒大為什么造車？

現階段來說，與“恒大能造出什么樣的車”相比，更多人關心的是“恒大為什么造車”？是為了拿地、為了轉型，還是兼而有之？我們分析有三點原因：

首先，對于根植于房地產業務的恒大來說，并不排除拿地的驅動因素。一位接近恒大健康的人告訴汽車之家編輯，雖然恒大健康收購了國能51%股權并獲得多數董事席位，但與我們熟知的車企不同，恒大健康的品牌/營銷人員的任務只有一個：賣房子，不停地賣房子。換句話說，雖然他們涉足了汽車產業，但品牌部門的人對自己公司的汽車業務一無所知，“賣房子”是他們唯一的主業。全國乘用車市場信息聯席會秘書長崔東樹對汽車之家編輯表示，恒大造車的核心不排除為了拿土地，因為造車（新能源汽車）顯然更容易拿到土地。

自從入局新能源汽車產業后，恒大進一步加快了拿地速度。不僅工廠建設要用地，配套設施、上下游產業也要用地，恒大憑借汽車布局不斷地開疆拓土。以投資1600億于廣州南沙建設三大基地項目為例，就包括了要建成年產100萬輛整車的生產基地、50GWH生產規模的動力電池超級工廠、配套100萬輛整車的電機和電控系統生產基地。再舉個例子，4月17日，天津國能生活服務有限責任公司還以底價3.649億元、樓板價約2800元/平方米拿下天津濱海新區濱海科技園的一宗住宅、商服用地。資料顯示，該地位于天津濱海高新區濱海科技園內，即未來科技城的核心區。土地面積約為7.24萬平方米，規劃建筑面積約13.03萬平方米。

顯然，在成為“全球最大新能源汽車集團”的推動下，恒大的版圖依靠新能源汽車快速擴大。所以我們應該看到，就像寶能入股觀致、萬達支持董明珠的銀隆一樣，地產商對汽車帶來的效應越來越表現出興趣。

其次，除了拿地，造車對恒大來說也是一次轉型。一位房地產專家曾表示，國內房地產市場在2016年創下11.76萬億成交額的歷史峰值，但隨著人口紅利的逐漸消退，地產商要在規模上繼續實現大幅增長非常困難。不僅如此，房企發展絕不能永遠依靠粗放型擴張，而是尋求規模與效益的平衡發展。因此在恒大2018年全年業績發布會上，許家印宣布“地產、健康、文旅、新能源汽車四大產業布局已經完成，其中新能源汽車為龍頭產業。恒大正式宣告全面完成多元化布局，近五年內，恒大不會再涉及更大的產業”。

事實上我們應該看到，恒大的諸多投資并不僅僅停留在新能源汽車，以沈陽為例，其也是與沈陽市政府在新能源汽車、健康養生、文化旅游等諸多領域共計投資1200億元。畢竟在跨界和多元化的發展路徑下，未來誰能將人、車、生活和交通進行有效整合，誰就具備了主動權。從這個意義上來說，恒大布局汽車不僅是為了“賣車賺錢”，而是盤活整個上下游產業，讓其作為龍頭來拉動恒大的持續發展。

第三則是趨勢。從能源安全的角度出發，新能源汽車是國家重點扶持的領域，政策上一直予以支持。中國是全球最大的新能源汽車市場，并希望新能源汽車（包括混合動力車、插電式混合動力車和燃料電池車）到2025年占汽車總銷量的五分之一，而目前這一比例為5%，我們可以看到其中蘊藏的市場空間。

而從經濟的角度出發，近來房地產越來越被冠以“夕陽產業”，而汽車則被認為是“朝陽產業”。汽車之家行業評論員胡玉峰曾在文章中提到，國民消費的大頭長期是被房地產所支配，巨額的房地產市值其實是一個巨大的貨幣池子，將全國居民總資產近80%、金融機構70%以上信貸資金牢牢的“鎖在”池子里，房屋作為不動產的天然屬性，導致其對經濟流動和消費產生了明顯的阻力。在過去二十年，隨著中國經濟的高速增長，財富固化下的房地產“鎖金”效應還不算特別明顯。但在經濟增長軟著陸、中美貿易戰的宏觀格局變化下，房地產“鎖金”效應開始急劇凸顯。

■地產思維造車，恒大的優勢及隱憂

不可否認，恒大入局造車最大的優勢就是“錢”，正是因為有資金的底氣，恒大成為了國內領先經銷商廣匯集團的第二大股東，可以入主國能、聯合科尼塞克、投資充電樁公司、斥資布局動力電池、收購電機公司，在鄭州、廣州、沈陽等地不斷拿地建設。這種投資規模與快速整合力度，在汽車行業鮮少看到。在汽車行業發展的十字路口，這種國內外整合打通會為行業提供更多探索，加快汽車行業的迭代速度和資源配置，從這個意義上來說，地產商恒大集團的進入對汽車市場或產生促進作用。

但與此同時，恒大造車背后也有多重“隱憂”。首先，地產商與汽車企業具有天然隔膜。如果說互聯網造車帶給行業更多的開放思路，那地產商攜帶著巨大資本而來，卻也在與傳統車企爭奪話語權。這一點從恒大與賈躍亭的Faraday Future（以下簡稱FF）、恒大入主國能、寶能控股觀致中都能窺見一斑。然而作為在汽車行業歷練多年的傳統車企來說，一旦喪失了話語權，在汽車制造上的主觀能動性將大打折扣，這種天然的矛盾沖突或許也是恒大會面臨的問題。

其次，國能能否支撐起恒大稱霸汽車圈的野心？恒大與FF的“相愛相殺”在業內掀起了不少討論，有分析人士認為，這與FF“不聽話”以及其長期海外布局相關，對于恒大來說，其更希望能在國內建立長期的新能源汽車產業鏈，“分居兩地”并不適合雙方關系的良性發展。國能則不同，不僅收購了原瑞典薩博汽車公司的核心資產和知識產權、成功獲得新能源造車資質，還專注在國內打造純電動汽車，而它與恒大最契合的一點，就是國能缺錢而恒大有錢。

事實上，國能本身雖然手握平臺技術和資質，但近年來發展速度較為緩慢且路徑保守，一度遭遇較為嚴重的資金問題，并且在業內積極尋找投資方，而恒大入主后，國能要想助力恒大成為“全球最大的新能源汽車制造商”，并且盡可能的發揮作用，僅靠現有平臺的推進速度和產品還遠遠不夠。

全文總結：從地產、金融、旅游、文化體育再到汽車，恒大的產業版圖越描越大。從赤手空拳的創業者到如今的地產大佬，許家印一路走來頗為順利。然而，向汽車制造延伸會是恒大的一個全新的開始，恒大能否成功摘取到這顆“制造業皇冠上的明珠”并靠新能源汽車龍頭帶動自身發展，值得我們持續關注。（文/汽車之家 才麗媛）